3月22日，51信用卡向港交所遞交了招股說明書。擬募集資金用于獲取用戶、提升技術、投資并購、補充日常運營資金等。
據(jù)了解，51信用卡主要提供個人信用管理服務、信用卡科技服務和在線信貸撮合及投資服務。其中，個人信用管理服務包括管理信用卡賬單、房屋按揭、汽車貸款、水電賬單及其還款服務，同時提供住房公積金余額查詢等增值服務。信用卡科技服務則主要為用戶提供申請辦理信用卡等服務。
招股書顯示，51信用卡的收益包括信貸撮合及服務費、信用卡科技服務費、信貸介紹服務費及其他收益。2015年、2016年、2017年的收入總額依次為0.90億元、5.71億元、22.69億元，經(jīng)調(diào)整凈利潤分別為-1.01億元、0.53億元、7.44億元。
圖：招股書中收益情況
信貸撮合服務費占收益七成
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招股書顯示，2015年、2016年、2017年，信貸撮合及服務費占總收益比例分別為18.67%、67.28%、71.73%，呈逐年上升態(tài)勢，已成為主要收入來源。
逐年增長的“其他收益”主要是向借款人貸款的利息收入及來自在線信貸撮合及投資服務的逾期費用。信用卡科技服務費和信貸介紹費占比則呈逐年減少的趨勢。
圖：各項收入占總收益比例情況（一條財經(jīng)整理）
由此可見，雖然51信用卡是以管理信用卡賬單這一特殊場景切入的，但已逐漸成為以信貸為主業(yè)的互金平臺。
招股書顯示，2016年起，51信用卡開始向非信用卡人群提供貸款產(chǎn)品，促成金額連年增長。2017年，向非信用卡人群提供貸款占貸款金額的35.5%。
圖：51信用卡貸款產(chǎn)品明細
一面是營收的增長，另一方面卻是因行業(yè)競爭激烈，而不得不投入的高額營銷費用。招股書顯示，報告期內(nèi)，營銷及廣告費用分別為1.30億元、1.70億元、5.98億元。
圖：按性質(zhì)劃分的開支
51信用卡主要通過信用卡賬單管理這一特殊場景，對用戶賬單進行分析整理，輸出相應的金融解決方案?；谶@一優(yōu)勢，在獲客成本普遍在百元以上的互金行業(yè)內(nèi)，51信用卡的人均獲客成本僅為19.2元。
場景憑借精準獲客、針對性風控、監(jiān)管利好等優(yōu)勢成為互聯(lián)網(wǎng)消費金融業(yè)務必爭之地。近年來，進軍信用卡賬單管理、信貸服務的同類平臺逐漸增多，51信用卡若想獲得更多用戶，就不得不通過各種渠道的廣告曝光來獲取更多用戶。
技術和業(yè)務同質(zhì)化，營銷成本、人力成本、市場監(jiān)管力度逐漸增加，51信用卡未來面臨重重壓力。
但在互金行業(yè)快速增長的背后，過度授信、暴力催收等不合規(guī)經(jīng)營問題日益突出。2017年，各項資質(zhì)、業(yè)務監(jiān)管政策出臺，行業(yè)進入整頓期。
招股書風險提示長達58頁
51信用卡的風險提示一項，從招股書的31頁開始，到87頁結束，長達58頁，令人震驚。而政策類風險更是占較大比重。經(jīng)過近十年的發(fā)展，一紙文件或許不會讓互金行業(yè)一夜回到解放前，但對其業(yè)務影響力度不言而喻。
招股書“51信用卡貸款產(chǎn)品明細”截圖中，附注顯示：2017年12月起，將不再提供短期小型貸款產(chǎn)品。原因是，2017年12月監(jiān)管部門發(fā)布《關于規(guī)范整頓“現(xiàn)金貸”業(yè)務的通知》以及《關于做好P2P網(wǎng)絡借貸風險專項整治整改驗收工作的通知》之前，51信用卡若干小額短期貸款的年利率超過了36%。
為了使貸款產(chǎn)品的利率符合標準，51信用卡不再提供有關小額短期貸款等貸款產(chǎn)品，并確保促成的所有新貸款的年利率不超過36%。
2017年12月，央行發(fā)布《關于規(guī)范支付創(chuàng)新業(yè)務的通知》（銀發(fā)[2017]281號）。文件要求，加強支付業(yè)務系統(tǒng)接口管理，包括加大交易監(jiān)測力度，確保接入單位將支付業(yè)務系統(tǒng)接口用于協(xié)議約定的范圍和用途，并采取有效措施防止支付業(yè)務系統(tǒng)接口被用于違法違規(guī)用途。
近日，多家P2P平臺接到銀聯(lián)以及合作的第三方支付機構的通知，因各家銀行對代收接口進行整頓，暫停了多家銀行的快捷支付通道。除了P2P平臺，一些分期消費金融機構、基金公司也受到了影響。
業(yè)內(nèi)人士表示：“目前的確已關閉了消費金融、P2P、基金等場景的代收接口，銀行內(nèi)部正在對支付通道進行進一步的規(guī)范和整改。至于后續(xù)會不會重新開啟，以及以何種方式開啟，目前都不確定，也沒有任何時間表?！?/p>
這一期間，業(yè)務的合規(guī)開展、風控模型改善、風控更加嚴格將是行業(yè)內(nèi)機構的主攻方向。長期來看，平臺的復借率將會逐步上升，不同平臺將會擁有自身的長期用戶，而這些用戶特征將決定這些機構的特征。
