根據(jù)昨日公布的數(shù)據(jù)顯示，2014年7月，各項(xiàng)金融數(shù)據(jù)指標(biāo)出現(xiàn)大跳水現(xiàn)象，人民幣存貸款、社會(huì)融資規(guī)模等均出現(xiàn)超市場預(yù)期的大幅度下降。其中，人民幣新增貸款僅3852億元，同比減少3145億元，創(chuàng)2009年12月以來新低，6月份這一數(shù)據(jù)是1.08萬億元。
針對主要金融指標(biāo)的“跳水”，官方也少有地對所公布的數(shù)據(jù)進(jìn)行解讀。
央行有關(guān)部門負(fù)責(zé)人表示，7月金融數(shù)據(jù)的回落，與基數(shù)效應(yīng)、今年6月份“沖高”較多以及數(shù)據(jù)本身的季節(jié)性波動(dòng)等有關(guān)，深入分析認(rèn)為，貨幣信貸和社會(huì)融資規(guī)模增長仍處在合理區(qū)間，貨幣政策“總量穩(wěn)定、結(jié)構(gòu)優(yōu)化”的取向并沒有改變。
央行解讀
存貸款下降原因
對于新增信貸規(guī)模的大幅下降，央行解釋稱，一是歷史上7月份是“小月”，將今年6月、7月合并來看，平均每月新增貸款仍有7000多億。
二是在“三期疊加”、經(jīng)濟(jì)運(yùn)行面臨下行壓力以及房地產(chǎn)市場正在調(diào)整的背景下，有效貸款需求沒有過去旺盛，6月貸款大幅沖高消耗了較多的高質(zhì)量貸款項(xiàng)目儲(chǔ)備，金融機(jī)構(gòu)需要時(shí)間來補(bǔ)充。
三是7月份存款季節(jié)性下降較多，存貸比有所上升，金融機(jī)構(gòu)相應(yīng)調(diào)整貸款的投放進(jìn)度。
四是商業(yè)銀行不良貸款率已連續(xù)11個(gè)季度上升，信貸資產(chǎn)質(zhì)量管控壓力有所加大，金融機(jī)構(gòu)對一些信用風(fēng)險(xiǎn)集中暴露的地區(qū)和領(lǐng)域的貸款投放更為謹(jǐn)慎。
與此同時(shí)，多位宏觀分析師表示，從銀行間市場利率來看，整體流動(dòng)性依然較為充裕，信貸擴(kuò)張能力沒有問題，但7月銀行新增貸款大幅收緊，說明銀行惜貸情況明顯，風(fēng)險(xiǎn)偏好下降，企業(yè)投資的意愿也不是很強(qiáng)。
數(shù)據(jù)顯示，7月份人民幣存款減少1.98萬億元，同比多減1.73萬億元。而因年度考核沖時(shí)點(diǎn)，6月人民幣存款大幅增加3.79萬億元，因此7月人民幣存款波動(dòng)幅度超2萬億。
招商證券研究報(bào)告指出，7月人民幣存款大幅減少，是嚴(yán)重制約商業(yè)銀行信貸投放能力的重要原因，在外匯占款增長的大背景下，存款數(shù)據(jù)近期的大幅度波動(dòng)對穩(wěn)定貨幣供給提出新的挑戰(zhàn)，需要進(jìn)一步增強(qiáng)再貸款的基礎(chǔ)貨幣供給功能。
央行相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，近期由于理財(cái)、基于互聯(lián)網(wǎng)的貨幣市場基金等快速發(fā)展，企業(yè)、居民存款與金融機(jī)構(gòu)存款之間在季末季初轉(zhuǎn)換更加頻繁，進(jìn)一步加大了一般存款的季節(jié)性時(shí)點(diǎn)波動(dòng)。
初步估計(jì)，7月份銀行理財(cái)?shù)荣Y產(chǎn)管理產(chǎn)品分流存款約1.6萬億元，若與一般存款合并計(jì)算，存款的波動(dòng)性就會(huì)明顯減少。此外，近期A股行情回暖，7月中下旬又有近10家公司啟動(dòng)IPO，也分流部分一般性存款，其中證券公司客戶保證金增加約3000億元。
M2增速回落至13.5%
社會(huì)融資規(guī)模數(shù)據(jù)同樣讓市場意外。初步統(tǒng)計(jì)顯示，7月社會(huì)融資規(guī)模2731億元，分別比上月和去年同期減少1.69萬億元和5460億元。
央行相關(guān)負(fù)責(zé)人解釋稱，同樣由于6月份“沖高”較多，7月份顯著回落。單看7月份，除人民幣貸款少增外，主要是信托貸款、未貼現(xiàn)銀行承兌匯票等涉及表外融資的項(xiàng)目明顯減少，特別是未貼現(xiàn)銀行承兌匯票波動(dòng)性較大，7月份下降4160億元。
“這主要與近期規(guī)范相關(guān)業(yè)務(wù)發(fā)展、金融機(jī)構(gòu)加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)控制有關(guān)。歷史上看，監(jiān)管部門出臺(tái)加強(qiáng)金融監(jiān)管的政策，如規(guī)范票據(jù)、銀信合作以及商業(yè)銀行理財(cái)?shù)戎?，相關(guān)業(yè)務(wù)短期內(nèi)都會(huì)有一定收縮，但從長期看，有助于防范系統(tǒng)性區(qū)域性金融風(fēng)險(xiǎn)?！鄙鲜鲐?fù)責(zé)人說。
興業(yè)銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家魯政委同樣表示，7月社會(huì)融資規(guī)模僅是過去正常月份的零頭，減少最多的幾項(xiàng)是信貸、信托和票據(jù)。后兩項(xiàng)主要與影子銀行規(guī)范和同業(yè)事業(yè)部體制要求尚未理順有關(guān)，在此投資背景下，貸款不是需求問題，而主要與資本充足率緊張的供給約束相連，因此迫切需要盡快放行優(yōu)先股等資本補(bǔ)充渠道。
值得注意的是，7月社會(huì)融資規(guī)模比新增貸款還少，不少分析師直呼“搞不懂”。
此外，7月末，廣義貨幣(M2)余額119.42萬億元，同比增長13.5%，較6月份的14.7%下降1.2個(gè)百分點(diǎn)。
對此，民生證券研究院副院長管清友表示，7月M2大幅回落反映7月后半段央行公開市場凈回籠，基礎(chǔ)貨幣投放量不足，實(shí)體融資需求回落制約貨幣創(chuàng)造。
央行測算顯示，基數(shù)因素對7月M2增速變化的影響大約為0.7個(gè)百分點(diǎn)，即使7月份回落至13.5%，仍高于13%的預(yù)期調(diào)控目標(biāo)。對于未來央行的貨幣政策走向，招商證券宏觀研究主管謝亞軒分析，7月數(shù)據(jù)出現(xiàn)劇烈波動(dòng)有一定季節(jié)性和基數(shù)效應(yīng)的影響，近期部分兌付風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生也使得金融機(jī)構(gòu)主動(dòng)加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)控制，短期內(nèi)有助于控制非標(biāo)業(yè)務(wù)。但是，財(cái)政存款上繳規(guī)模偏高、廣義信貸供給嚴(yán)重偏低不利于穩(wěn)定實(shí)體經(jīng)濟(jì)的資金來源，因此預(yù)計(jì)未來貨幣政策仍將維持“總量穩(wěn)定、結(jié)構(gòu)優(yōu)化”的取向。
人民幣存款為何減少1.98萬億?
銀行理財(cái)?shù)荣Y管產(chǎn)品分流存款約1.6萬億;A股行情回暖，以及近10家公司啟動(dòng)IPO，也分流部分一般性存款，其中證券公司客戶保證金增加約3000億元。
新增信貸規(guī)模為何大幅下跌?
1、在“三期疊加”、經(jīng)濟(jì)運(yùn)行面臨下行壓力以及房地產(chǎn)市場調(diào)整下，有效貸款需求沒有過去旺盛，6月貸款大幅沖高消耗了較多高質(zhì)量貸款項(xiàng)目儲(chǔ)備。
2、7月份存款季節(jié)性下降較多，存貸比有所上升，金融機(jī)構(gòu)相應(yīng)調(diào)整貸款的投放進(jìn)度。
3、商業(yè)銀行不良貸款率已連續(xù)11個(gè)季度上升，信貸資產(chǎn)質(zhì)量管控壓力加大，對一些信用風(fēng)險(xiǎn)集中暴露的地區(qū)和領(lǐng)域的貸款投放更為謹(jǐn)慎。
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