近日，銀行板塊表現(xiàn)位于行業(yè)中下游。上周，中信銀行指數(shù)上漲0.38%，板塊跑輸大盤(pán)0.22%，在29個(gè)一級(jí)行業(yè)中位居第24位。年初至今，銀行板塊整體上漲20.49%，跑輸滬深300指數(shù)11.45個(gè)百分點(diǎn)，在29個(gè)一級(jí)行業(yè)中位居第18位。
對(duì)于銀行板塊后續(xù)走勢(shì)，降準(zhǔn)有利于降低銀行資金成本，緩解流動(dòng)性分層問(wèn)題，鼓勵(lì)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)。從已公布的銀行業(yè)中期業(yè)績(jī)看，整體經(jīng)營(yíng)穩(wěn)健，資產(chǎn)質(zhì)量仍向好。市場(chǎng)整體風(fēng)險(xiǎn)偏好保持低位，銀行板塊的業(yè)績(jī)確定性?xún)?yōu)勢(shì)以及部分個(gè)股較高的股息率有助于板塊估值的穩(wěn)定，保持行業(yè)間的相對(duì)優(yōu)勢(shì)。
當(dāng)前國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)仍有下行壓力，伴隨降準(zhǔn)實(shí)施，預(yù)計(jì)貨幣市場(chǎng)流動(dòng)性將繼續(xù)增強(qiáng)，企業(yè)的融資成本將保持下行趨勢(shì)，銀行貸款端的定價(jià)能力將出現(xiàn)分化。深耕區(qū)域、客戶(hù)資源好的銀行貸款定價(jià)能力較強(qiáng)，風(fēng)險(xiǎn)控制能力較好，資產(chǎn)質(zhì)量壓力較小，未來(lái)業(yè)績(jī)有較高保障，業(yè)績(jī)確定性較好。
區(qū)域經(jīng)濟(jì)狀況佳且風(fēng)險(xiǎn)可控的中小銀行，在流動(dòng)性寬松的背景下，擴(kuò)表有望加快，利潤(rùn)增速有望進(jìn)一步提升。零售業(yè)務(wù)強(qiáng)的銀行具備較好資產(chǎn)質(zhì)量和收益率，在經(jīng)濟(jì)下行期有助于穩(wěn)定銀行風(fēng)險(xiǎn)，支撐盈利能力。建議關(guān)注零售經(jīng)驗(yàn)豐富的優(yōu)質(zhì)銀行，推薦招商銀行、工商銀行、建設(shè)銀行、常熟銀行等。
經(jīng)濟(jì)小幅下行對(duì)銀行股基本面影響可控。目前銀行板塊估值低，下行空間較小，股息率較高，在無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率下行的情況下，性?xún)r(jià)比凸顯。建議短期重視低估值滯漲標(biāo)的，如光大銀行、工商銀行、興業(yè)銀行、成都銀行等。
